当前经济形势下，如何以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性？在国新办5月7日举行的新闻发布会上，除了中国人民银行外，金融监管总局、中国证监会部门负责人宣布一揽子重磅金融政策，释放稳市场稳预期强信号。其中，中国证监会主席吴清就当前市场形势、监管方向和未来政策部署进行了全面阐述。金融监管总局局长李云泽则在会上介绍了金融监管总局将推出的8项增量政策，并就稳楼市稳股市、进一步支持小微企业、民营企业融资的一揽子政策重点，以及金融业护航外贸发展、健全科技金融体制等作出详细解读。
全力支持类“平准基金” A股稳定器持续发力
发布会上，吴清提到，中央汇金公司在前方进行强有力操作，中国人民银行作为后盾，这是全世界最有力有效模式之一。配合中国人民银行健全支持资本市场货币政策工具长效机制，更好发挥市场各参与方的稳市功能。
前券商首席经济学家李大霄告诉北京商报记者，类“平准基金”会对整个市场的稳定起到重要作用。“汇金公司的类平准基金会使整个的估值系统合理化，特别是可以使优质公司的估值有提升的可能。有助于整个资本市场的长期估值体系趋于合理。”李大霄如是说。
安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉在接受北京商报记者采访时表示，作为具有较强政策导向性的资金，类“平准基金”的投资方向和操作策略会对其他市场资金起到一定的引导作用。类“平准基金”对特定行业或板块的投资，可能吸引其他投资者关注并跟随，从而促进资金向国家重点支持的产业和领域聚集。
汤哲辉进而指出，一般情况下，类“平准基金”不会影响资本市场的长期估值体系。虽然类“平准基金”的交易行为可能会在短期内影响股票价格，但这种影响是暂时的。长期来看，股票的价值仍然取决于公司的基本面，如盈利能力、成长性、行业竞争力等因素。一旦市场恢复稳定，股价将逐渐回归到由其内在价值所决定的水平。例如，在历史上一些国家的平准基金介入市场后，短期内市场价格得到支撑。但随着市场情绪平稳，股价还是按照公司的基本面和宏观经济环境等长期因素来重新定价。
交易行情显示，5月7日，A股三大股指集体大幅高开，上证综指、深证成指、创业板指分别高开1.17%、1.35%、1.91%，截至当日收盘，三大股指集体收涨，其中上证综指收涨0.8%，报3342.67点，收于3300点上方。
调降风险因子 险资长投加速跑
在保险资金领域，李云泽表示，近期将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场引入更多增量资金；调整优化监管规则，进一步调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场。
“前期开展了保险资金长期投资改革试点，为股市提供了真金白银的增量资金。上个月我们又上调了保险资金权益类资产投资的比例上限，进一步释放投资空间。下一步我们还将推出几条具体的措施，继续支持稳定和活跃资本市场。”李云泽介绍，将进一步扩大保险资金长期投资的试点范围，近期拟再批复600亿元为市场注入更多增量资金。调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市的力度。推动完善长周期考核机制，调动机构的积极性，促进实现长钱长投。
当前第二批保险资金开展长期投资试点正加快落地，近日，新华保险与中国人寿拟各出资100亿元认购私募基金份额，泰康资产也发起设立了全资私募基金管理子公司。作为险资入市的创新探索，2025年，保险资金长期投资试点实现了投资规模与参与主体的“双扩容”，试点投资规模已从500亿元增至1620亿元，参与试点的保险公司也从2家增至8家。未来，如果600亿元试点落地，保险资金开展长期投资试点规模将超2200亿元。
保险资金长期投资试点持续扩围，将为资本市场带来实实在在的中长期增量资金，并进一步壮大机构投资者群体。北京社科院副研究员王鹏表示，保险资金长期投资试点能够为资本市场提供长期稳定资金，减少短期波动。
北京商报记者了解到，在2023年9月，监管发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，对风险因子进行过调整：保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。
一般而言，保险风险因子与保险公司投资和经营业务的资本占用息息相关，风险因子越高，要求的最低资本就越多，对资本的占用和消耗就越多，下调风险因子，则意味着保险公司可以提高资本的使用效率。王鹏指出，释放资本占用空间，有利于扩大权益类资产配置额度，缓解“长钱短配”压力；对于资本市场来说，此举能够促进价值投资转型。
并购重组主渠道 新修订重组办法将发布
据吴清介绍，自去年“并购六条”发布以来，沪深两市披露重组项目近1400单，同比增长40%，其中重大资产重组超160单，同比增长2.4倍。
在当日的新闻发布会上，吴清也提到，要抓紧发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引，更好发挥资本市场并购重组主渠道作用。
汤哲辉在接受北京商报记者采访时表示，近期，A股并购交易市场持续活跃，包括跨界并购、海外并购等多样化的“首单”案例层出不穷。聚焦经济主战场和科技前沿领域的并购占比大幅上升，“硬科技”并购尤为活跃，半导体、电子设备、机械设备等领域更受青睐。新兴产业领域的并购重组加速了技术创新与资本融合。
吴清还在发布会上提到，目前，外资证券类金融机构和外资已经成为A股市场重要的参与力量，外资通过QFII（合格境外机构投资者）、沪深股通等形式持有A股流通市值稳定在3万亿元左右。下一阶段，中国证监会将坚定不移推进资本市场高水平对外开放，进一步完善对外开放格局，稳步推出一系列对外开放的务实举措。
吴清指出，证监会强化多层次资本市场产品和服务支持。支持上市公司利用股、债、REITs等多种工具开展直接融资，也鼓励符合条件的境内企业依法依规赴境外上市，增强全球市场拓展能力。
服务新质生产力 支持发行科技创新债券
在服务新质生产力发展方面，吴清表示将重点做好几方面工作。如近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施。其中提到，将大力发展科技创新债券，优化发行注册流程，完善增信支持，为科创企业提供全方位、“接力式”的金融服务。
就在5月7日，人民银行、中国证监会就支持发行科技创新债券有关事宜发布公告表示，金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构（以下简称“股权投资机构”）等三类机构可发行科技创新债券，募集资金用于支持科技创新领域投融资。商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构可发行科技创新债券，聚焦主责主业，发挥投融资服务专业优势，依法运用募集资金通过贷款、股权、债券、基金投资、资本中介服务等多种途径，专项支持科技创新领域业务。具有丰富投资经验、出色管理业绩、优秀管理团队的股权投资机构，可发行科技创新债券，募集资金用于私募股权投资基金的设立、扩募等。
有业内资深研究人士认为，上述举措的目的主要是支持一级市场的投融资，可以助力早期科创企业的发展，为资本市场的发展壮大培育源头活水。
中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜也提到，大力发展科技创新债券可以拓宽科创企业融资渠道，引导社会资本投入科技创新，丰富资本市场投资品种，促进科技与资本深度融合,提升资本市场服务实体经济能力。
从支持科技创新成效来看，截至目前，高新技术企业贷款增速是各项贷款平均增速的近3倍，科技保险提供保障超过2万亿元。金融资产投资公司（即“AIC”）股权投资试点加力扩围，目前签约意向金额突破3800亿元。科技企业并购贷款有序开展，18个城市试点银行“首单”业务都已经落地。知识产权金融生态综合试点稳步推进，多地已建成服务平台，加快破解质押登记、评估处置等难题。
为更好地发挥股权投资对科技创新的支持作用，李云泽透露，金融监管总局将发起设立AIC的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，近日即将陆续批复，推动加大对科创企业的投资力度。
促房地产止跌回稳 加快出台系列融资制度
“稳住楼市股市对提振社会预期、畅通内需循环具有重要意义。”李云泽说道。
4月25日，中央政治局会议再次对稳定楼市和股市提出明确要求，提及加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。
建立城市房地产融资协调机制是支持房地产发展的重要举措。李云泽介绍，金融监管总局扎实推动城市房地产融资协调机制扩围增效，支持打赢保交房攻坚战。目前，商业银行审批通过的“白名单”贷款增至6.7万亿元，支持了1600多万套住宅的建设和交付，有力保障了广大购房人的合法权益，为房地产市场止跌回稳提供了重要支撑。
房地产市场的积极变化在信贷数据上已有所体现。李云泽介绍，今年一季度，房地产贷款余额增加7500多亿元，其中新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅，住房租赁贷款同比增长28%。“最近一些来华的头部国际投资机构也认为中国房地产市场的投资价值正在逐步显现。”
为更好促进房地产行业发展，李云泽指出，金融监管总局将加快完善与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，包括房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法。指导金融机构继续保持房地产融资稳定，有效满足刚性和改善性住房需求，强化对高品质住房的资金供给，助力持续巩固房地产市场稳定态势。
“出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，将在供需两端对房地产市场产生积极影响。”上海金融与发展实验室主任曾刚表示，从需求端看，新政策引导金融机构更有效满足刚性和改善性住房需求，信贷资源向首套房和改善型住房倾斜，有助于激发购房需求，稳定购房者预期，促进合理消费释放。从供给端看，针对房地产开发、城市更新等制定更灵活和精准的贷款管理办法，有助于房企获得续贷、保交楼等支持，化解因资金紧张带来的流动性风险，提高企业稳健经营能力，保障在建项目顺利推进。整体来看，新融资政策推动供需两端良性互动，不仅有助于稳定房地产市场和相关上下游行业，还对“稳就业、稳企业”发挥积极作用，为整个经济的健康运行和长期发展奠定坚实基础。
强化金融纾困 制定护航外贸系列措施
小微企业、外贸企业是我国重要的经营主体。为进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点，2024年9月，金融监管总局将“无还本续贷”政策由原来的部分小微企业扩展至所有小微企业。
李云泽表示，“无还本续贷”政策自去年9月扩围以来，累计为中小微企业续贷4.4万亿元，更好满足了企业接续融资需求。同时，短期出口信用险承保金额同比增长15.3%，为稳外贸提供了有力支持。
今年4月以来，美国“对等关税”政策严重冲击国际经贸秩序，对外贸企业也产生了较大的影响。此前，人民银行已明确精准加力稳外贸，指导金融机构对外贸依存度高、暂时遇到困难、产品有竞争力的中小企业，不抽贷、不断贷，保障合理融资需求。各商业银行也积极响应，通过成立外贸工作组、发布支持外贸稳定增长行动方案等多个方面为外贸企业提供支持。
为进一步促进外贸企业稳定发展，李云泽强调，在当前外部冲击影响加大的背景下，金融监管总局将制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施，按照市场化、法治化原则，从金融方面持续加大支持力度。在强化金融纾困方面，后续会将融资协调工作机制扩展至全部外贸企业，推动银行加快落实各项稳外贸政策，确保应贷尽贷、应续尽续。对受关税影响较大、经营暂时困难的市场主体，“一企一策”提供精准服务，全力帮扶稳定经营、拓展市场。
苏商银行特约研究员薛洪言认为，将融资协调机制全面覆盖至所有外贸企业，并实施“一企一策”精准纾困，能够有效缓解受关税冲击企业的短期资金链压力，增强外贸企业应对国际市场波动的韧性，有助于稳定外贸基本盘，更好地落实“稳就业、稳企业”的要求。
北京商报记者 李海颜 李海媛 李秀梅 王蔓蕾